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他认为，要进行可持续性的效率比较高的投资，可能还是要考虑我们有什么样的新的需求，我们的经济体制中有什么样的因素阻碍了新的需求的发展，以及有什么新的技术，可以使我们的生产效率变得更高。只有以新需求或者新技术驱动的投资，我觉得才是可持续的投资。

除了人的因素，对于这块的商业逻辑，小黑鱼作为会员制电商，它的优势很直白，也很简单。它提供了现在很多其他平台提供不了的服务，比如说机票、火车票、酒店的折扣等，这是非常直截了当的优势。有人会认为，像阿里是先做服务，再做会员，小黑鱼直接做会员，存在风险。但我觉得这个时代完全满足了为服务买单的条件，在服务的基础上做会员是有机会的。

黄波说，其实，就本次新型冠状病毒而言，大多数个体接触到病毒后，并无症状或仅出现轻微症状，有的出现发热、胸闷等症状，经过一段时间后自行好转；但是对于免疫功能不强或者低下者，病毒感染就是一场严峻考验。中山大学附属三院感染科副主任林炳亮表示，很多人说病毒“狡猾”“诡异”，主要还是因为我们对它的认识不够。比如，潜伏期患者具有感染性；无症状患者也有感染性；作为一个急性呼吸道传染病，某些患者、特别是重症患者持续排毒时间较长……“我觉得这都是其诡异之处。希望通过对它的认识，慢慢揭开它诡异的面纱。”

棚改货币化率逐步降低，压制地产情绪进而杀估值，其短期负面影响难以回避，但是实际影响很可能最终低于市场的预期，所以我们至少不觉得这个板块未来还会持续大幅下跌影响市场情绪和估值。此外，以棚改货币化率降低为由，进而看空低线城市增长、看空低线城市财政、甚至看空消费也无太大的必要，低线城市对增长和消费的贡献提升，本质上是城镇化进程推进中一二线承载力下降的结果（包括居住生活成本、教育医疗成本上的压力），城镇化率的提升未来一定还是以低线城市为主要驱动力。

汇丰表示，新地现价较净资产值（NAV）有46%折让，非常吸引，而2018年预测市账率（P/B）为0.7倍，预测2019年市盈率（P/E）为9.6倍。责任编辑：李双双来源：中信策略投资要点♚棚改货币化逐步退出过度影响了市场情绪并产生了超调的机会。上周市场情绪的影响在扩大，被棚改货币化收紧直接冲击的地产股、前期机构重仓的消费股和一直被当作指数估值安全垫的银行股都遭遇到负面情绪冲击。

基础设施的投资不完全是由市场主体来做，它受到政府影响非常大，而政府考虑投资的时候，可能对效率的投资就不是那么占优先地位。很多基础设施投资跟地方政府融资平台是密切相关的，地方政府融资平台的投资回报率也是在稳步下降。基础设施的投资给我们带来的回报是相对比较低的，而且是越来越低。